(Reuters) – Les investisseurs semblent convaincus que les principales banques centrales occidentales sont proches d’un tournant très attendu, passant d’une hausse des taux d’intérêt à une baisse de ceux-ci. En conséquence, les marchés se sont redressés, mais 2024 pourrait réserver des surprises alors que le monde s’adapte à un ordre économique dans lequel l’argent n’est pas bon marché.
Les actions mondiales se sont redressées et les rendements des obligations d’État les plus élevées ont chuté ces dernières semaines, malgré les mises en garde des banquiers centraux contre les paris pivots. Aux États-Unis, par exemple, les investisseurs sont désormais bien placés pour que la Réserve fédérale guide l’économie vers un atterrissage parfait, réduisant l’inflation sans déclencher de récession.
La conviction du marché intervient après que l’économie américaine ait surpris par sa résilience. Cela a été atténué en partie par l’épargne des consommateurs liée à la pandémie et par l’attrait de l’Amérique en tant que port sûr pour les investissements dans un monde de plus en plus chaotique. Ils pourraient avoir raison : un économiste bien connu et ancien responsable de la Fed a affirmé plus tôt cette année que la Fed avait réussi des atterrissages en douceur plus souvent qu’on ne le croit généralement.
Mais de nombreux investisseurs et dirigeants pensent que la probabilité est faible. Les économies réalisées à l’époque de la pandémie s’épuisent et des nuages d’orage s’amoncellent, en particulier avec ce qui s’annonce comme des élections américaines controversées.
Les investisseurs parient que la Fed pourrait réduire ses taux jusqu’à 1,5 % d’ici la fin de 2024, mais cela laisserait toujours les taux directeurs à près de 4 %, soit un niveau supérieur à celui qu’ils ont atteint pendant la majeure partie des deux dernières décennies. À ce niveau, la politique monétaire restera un frein à la croissance, car elle sera supérieure au taux dit neutre auquel l’économie ne se développe ni ne se contracte.
Ajoutez à cela une foule d’autres risques pesant sur les perspectives en 2024 : deux guerres majeures, des tensions géopolitiques accrues qui ont fait reculer la mondialisation et des élections dans plusieurs pays qui pourraient changer radicalement l’ordre mondial de manière inattendue.
POURQUOI EST-CE IMPORTANT
Les taux d’intérêt sont à la base de tout, de la croissance économique au prix des actifs financiers et au coût d’emprunt pour acheter une voiture ou une maison.
Des taux plus élevés rendent les actifs plus risqués, tels que les actions technologiques et les crypto-monnaies, moins attrayants, car les investisseurs peuvent obtenir un rendement décent sans avoir à prendre beaucoup de risques.
L’argent étant plus difficile à trouver, les paris plus risqués peuvent échouer et des bulles éclater, conduisant à des événements tels que la crise bancaire régionale américaine en mars dernier. Alors que les entreprises sont en difficulté, elles se replient. Les gens perdent leur emploi et les nouveaux se font rares.
CE QUE CELA SIGNIFIE POUR 2O24
Alors que la Fed et d’autres banques augmentent leurs taux depuis plus d’un an, le monde n’a pas encore achevé la transition de l’époque où l’argent était gratuit à une période où il ne l’est plus. 2024 sera probablement l’année où les effets de cette transition se manifesteront plus clairement.
Cela signifie que les entreprises – et dans certains cas, des pays entiers – devront restructurer leurs dettes, car elles ne peuvent plus se permettre de payer des intérêts. Une partie de cela est déjà visible dans les négociations sur la dette des marchés émergents et dans l’augmentation des faillites d’entreprises. Les dépôts de bilan d’entreprises aux États-Unis ont atteint leur plus haut niveau depuis 2020. D’autres sont probablement à l’horizon.
Sur le plan économique, des secteurs tels que l’immobilier commercial, où certains marchés de bureaux ont été durement touchés par les nouvelles méthodes de travail post-pandémie, connaîtront davantage de difficultés. De plus en plus de propriétaires devront probablement réévaluer leurs portefeuilles et renoncer aux clés des immeubles, les pertes se répercutant sur les banques et les investisseurs, comme c’est le cas actuellement avec la société immobilière européenne insolvable Signa.
Pour les consommateurs, même si l’épargne rapporterait davantage, des coûts d’emprunt plus élevés nécessiteront un ajustement. De nombreux adultes américains n’ont connu que des taux d’intérêt bas pour leurs prêts hypothécaires à 30 ans, par exemple. Ils devraient accepter des taux plus de deux fois plus élevés et faire en sorte que les calculs fonctionnent pour leur budget.
Conclusion : les convictions des investisseurs seront probablement mises à l’épreuve, car chacun devra trouver comment vivre avec des taux d’intérêt plus élevés.
